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经过30年的发展，多数人都认识到这样的事实：美国是独一无二的，中国永远不可能成为美国，因此，不加分辨地引进美国的模式，极有可能出现南橘北枳问题。应当清楚地看到，即便是市场经济，也不止美国一个模式，欧洲的模式、日本的模式，都不尽相同，而且也都获得了成功。这就告诉我们，同为市场经济，可以有相当不同的形态；作为市场经济组成部分的资本市场，当然也就不会只有一个样貌。因此，即便是学习，也不应只有一个榜样。确立这样的立场，确立必须走中国特色的道路，我们才能切实探讨中国资本市场未来发展问题。

外资持续买入A股，北上资金近一月净流入291.52亿元，仅小长假后的5个交易日内就合计净买入60.91亿元，全年累计净流入1923.53亿元。从北上资金配置的行业情况来看，食品饮料、家电、医药生物、非银金融、银行和电子五大板块，最受北上资金亲睐。并且从外资的持仓市值来看，主要是贵州茅台、中国平安、招商银行、恒瑞医药、上海机场、药明康德等被业内成为核心资产的投资标的。

第八，必须正视一些地方房地产金融化问题。近些年来，我国一些城市的住户部门杠杆率急速攀升，相当大比例的居民家庭负债率达到难以持续的水平。更严重的是，新增储蓄资源一半左右投入到房地产领域。房地产业过度融资，不仅挤占其他产业信贷资源，也容易助长房地产的投资投机行为，使其泡沫化问题更趋严重。历史证明，凡是过度依赖房地产实现和维持经济繁荣的国家，最终都要付出沉重代价，凡是靠盲目投资投机房地产来理财的居民和企业，最终都会发现其实很不划算。

如果我们的上市公司都是企业中的翘楚，则我国资本市场便会成为推动供给侧结构性改革的主力，成为国民经济高质量发展的积极力量。依托这样的市场，其他的政策目标，诸如服务国企改革甚至服务脱贫攻坚，也就有了物质基础，也就有了可能。为了建设这样的市场，我们必须迅速改变以审批为主的监管架构，尽快全面实行注册制；必须加快不良上市公司退出机制。最近，习主席在进口博览会上再次提到了实行注册制问题，这意味着，这个议论甚久的问题，已经到了解决的时候了。

对于成长性企业来说，估值是一种可以直观地表达公司未来价值的表达方式。在国内通用的风险投资评估中，投资方要参考一个公司的历史市盈率和预测市盈率。投资人是投资一个公司的未来，他们用P/E法估值就是：公司价值=预测市盈率×公司未来12个月利润。如果预测一家融资后下一年度的利润是100万美元，公司的估值大致就是700-1000万美元，如果投资人投资200万美元，公司出让的股份大约是20%-35%。

在推动工业品下乡方面，将从提高农村消费便利化水平、提升农村居民消费品质、降低农村消费成本等方面着手，让工业品更多更好地走进农村。比如，完善农村商贸流通基础设施，加强与邮政、银行、电商企业合作，推动传统零售网点、县域电子商务公共服务中心、乡村电子商务服务站点的建设改造，拓展代收代缴、代买代卖、小额信贷、便民服务等功能；推动快销、食品、日化、金融、保险等相关企业开发适合农村消费的产品和服务；鼓励农村商贸流通企业和零售网点实现连锁化经营，支持邮政、快递、物流等企业发展共同配送，推动农村流通降本增效。